公司价值构成中资源与执行的区别及科技创新型企业股权设置的两个重要角度

Company的值=“资源” +“执行”

资源包括：企业家思想，专利或通过申请或获取，资金等获得的资源。

这种投资的重点是：一旦投资，它将成为公司的资产。

执行是公司团队（创始人，员工，顾问等）的投资。

这种类型的投资具有一个特征：它继续从头开始，并随着时间的推移增加价值。

因为在传统行业中重要的是资产，所以大多数员工被视为廉价劳动力，而“执行”不受重视。但是，在技术行业或以“人才”为主要资产的任何公司中，“执行”的价值通常远大于“资源”的价值。由于特征不同，当结构公司的权益结构遇到麻烦时，最好引入两个角度：

▌公平设定技术创新企业=“不同的权益” +“不同的时间”

这些信息和执行被分别视为两个贡献：对“资源”的投资用于“ A类股票”，而对“执行”的投资被换成“ B类股票”。

澄清贡献时间。例如，一旦投资，对“资源”的大部分投资都将转换为公司资产，因此产生的价值是直接的；而“执行”的投资随着时间的流逝而缓慢产生和积累。

引入这两个角度将带来巨大的好处，并避免许多问题。让我们举一个示例：

[Micro Case]在第一轮投资中，尽管创始人A非常强大，但他的家人有钱，因此他投资了1000万元人民币并担任公司的研发工程师。创始人B在许多战斗中都熟练，但他的家人没有钱，因此他没有投资并担任公司的CTO。

此示例可以以这种方式计划权益结构：我们定义两种类型的股票：代表“资源”的“ A类股票”和代表“执行”的“ B级股票”。我们还将“ B类股票”的实施时间定义为四年和每月。

YAN Technology的作者使用以下计划与公平结构深刻同意：

成立公司后，A先生的投资立即获得了10个“ A类股票”，未来四年对公司的努力将每月实现并累积了四年，并将总共获得10个“ B级股票”。四年后，A先生拥有10 A和10 B，共有20个股票。

当公司成立时，B先生没有获得“ A类股票”，但是他在未来四年的努力每月实现并积累了四年，他可以获得40个“ B级股票”。

A类和B级共享在分配股息或上市时具有相同的权利。

在上面的示例中，我们可以在引入这两个角度后看到许多好处，例如：

正确的责任证明

在这种情况下，创始人A给了所有资金（1000万），但是四年后，他仅拥有公司股权的1/3（20除以60）。当我们第一次成立一家公司时，我们都认为从“执行”的价值高于“资源”的价值的角度来看是合理的。

但是假设四年后，该公司的业务失败了，每个人都决定关闭和清算，在清算资产后，他们将获得总计200万。在此期间，“执行”一方（B股）应首先要负责，而不是“资源”（A股）。因此，应将这200万人优先考虑由创始人A对1000万的投资获得的10个“ A类股票”。

就术语而言，这是优先清算权的概念。在此示例中，与“ B类股票”相比，我们可以定义具有优先清算权的“ A类股票”。

目前，从公司清算中获得的所有两百万将授予创始人A。尽管A和B都负责执行，因此他们都是负责任的，但首先只有释放资金，因此获得了优先付款。

正确估计薪水

两年后，A先生决定离开公司，那么他应该拥有多少股股票？

由于我们将“ B级股票”定义为“执行”，并在四年内实现（背心），因此A先生将带走10个“ A类股票”和5级“ B级股票”，并损失了5个未实现的“ B级股票”，因为他两年前离开。

另一个例子是，一家公司开始赚钱并继续增长而没有继续筹集资金。然后，随着时间的流逝，“ A类股票”的比例将被“ B类股票”缓慢稀释。在上面的示例中，经过四年后，该公司必须再向A先生和团队发行四年的股票。随着“ B类股票”变得越来越普遍，整个公司股票中“ A类股票”的比例自然会下降。 Boshi Capital认为这是合理的，因为它反映了执行者在继续为公司创造价值时还会获得相应的薪酬。

如果投资者无助于执行执行，那么将不再支付投资。但是执行人继续随着时间的推移付款，因此，他当然需要继续获得赔偿。

从上述解释中，我们还可以意识到，公司权益应该是随着时间的流逝而继续改变的概念。

完善投票权

许多没有资金的技术创始人不愿筹集资金以维持控制，这使得公司无法获得成长所需的资金。但是，一旦我们对股票进行了分类，我们也可以将投票权分划分。

[Micro Case]例如，当技术创始人可以要求更改CTO或技术副总裁时，“ A类股票”和“ B级股票”需要单独投票。这为此事提供了“ B类股票”的否决权。无论将“ B级股票”稀释多么严重，它仍然可以在某些决策中保留影响。

分开“利润”和“决策”的权利

许多团队通常坚持保持股权比率进行控制，而投资者也坚持保持股权率高。当目的不同，但所有目的都处于股权比率上时，可以使用多种类型的股票将其分开：我们可以设计它，以便所有类型的股票具有股息权，但是在某些投票案件中，“ B类股票”可以是每股10票，以便稀释不会影响控制。这部分中最熟悉的部分是Google的B系列。 Google的创始人都以Google的B股为单位。投票时，一只股票可以投票10票，而其他股票可以投票1票。

正确反映股票价格

每个投资者都可以为团队带来不同的价值。强大的投资者可以立即为团队带来经验，指导，联系，资源，客户甚至品牌效应。但是，强大的投资者也被用来利用其价值来要求较低的股票价格。在一定程度上，这是公平的，尤其是当今天大大减少开展业务所需的资金时，团队在早期需要数百万美元或数千万，而许多富裕的人能负担得起，更不用说有很多投资者可以真正帮助公司。如果一个优秀而愿意的投资者愿意花时间，他或她的股价与普通的煤炭老板相同，那将是不公平的。

问题是，如果我们在第一轮中找到一个天使，并且愿意使用极低的股票价格来吸引他，那么在第二轮中，新的投资者将不可避免地会质疑为什么股票价格在一年内增加了30次？第二轮的投资者只愿意以五倍的价格进行投资，目前将需要一些时间来解释。

因此，一种更好的方法是使股票价格尽可能地反映公司当前的合理估值。对于一些特别出色的投资者或特别愿意提供帮助的人，我们还将提供“ B级股票”。就像薪水一样，如果另一方继续帮助公司做好“执行”的良好工作，我们将每月付出。例如，如果帮助中断，如果另一方找到他认为更值得时间提供帮助的公司，那么我们也可以合理地终止合同，这对双方都是公平的。

即使对于已经进入同一轮资本增加的投资者，我们也可以根据“执行”方面的时间投资和价值产生的时间投资和价值产生，向其中一些人提供不同数量的“ B级股票”。

建立“人才作为主要资产”的概念

当今的技术市场显然是一种资本和人才不足的情况。初创企业可以区分“资源和费用”和“执行”。这两个中的哪一个更有价值？波西资本（Boshi Capital）认为，对于高科技企业家精神，这是后者。

想法只是执行的放大系数，执行是无价的。可以通过以下公式描述：

value =（资源）×（执行）

资源可以帮助放大执行结果，但是资源的数量只是放大系数，值本身仍然来自执行结果。因此，在设计高科技初创公司的股权结构时，设计了不同类型的股票，并且主要负责执行的“才能”可以获得大量股票，无论他们是否可以投资资金。

提高团队中心力

如果剩余的股份数量不够大，高科技初创公司，尤其是与软件相关的公司，实际上非常危险。因为如果团队的股票还不够，一旦公司取得成就，它将被盗猎。如果一个人才可以在2000万中开采，而十亿人将被开采，那么他们愿意使用数十亿甚至数十亿美元合并一家公司？此外，从人才的角度来看，由于该公司没有提供足够的股票，因此这种偷猎只是人才的替代品，不一定是一种恶毒。

真正的高科技初创公司的主要资产不是其资金，资源甚至想法，而是其才能负责执行的才华。因此，设计机密股份可以允许合理的股份落在公司的主要资产上：“ Tealents”。

【补充说明】

根据不同国家 /地区的不同法律，有许多方法可以实施多个股票。诸如设计为“可转换优先股（可转换优先股）”的“ A类股票”，诸如“普通股（普通股）”，“缩写为普通股”，这是一种做法，这是一种做法。当然，文章中的“ A类股票”通常被细分，例如，每回合中的投资者都会占用不同的股票（一轮，B圆，C轮等）。

通常，早期投资者可能会同意，第二轮投资者或转换条件的投资条件不能比自己的投资条件更好。如果第二轮投资者的投资条件确实比自己的要好，那么早期投资者可能会事先就自己的投资条件（例如将来转换为普通股等）就自己的投资条件达成共识，以自动调整以保护早期投资者的权利。

但这当然可能会影响未来投资者的意愿。这是投资者保护自己的一种手段，这是可以理解的，但是从公司运营商的角度来看，我们应该注意这些机制对公司控制的潜在稀释效应。

[Micro Case]例如，将来，公司计划向特定的投资者A发行新股票，预计投资者将获得公司股权的一半以上。当计算应获得多少股份以实现50％的控制时，它将遇到转换为普通股的特殊股票数量不断变化的结果，这将导致更精确的计算。

如果预计将来该公司将在该国上市，则有必要在上市之前将所有公司的特殊股份转换为普通股。

因此，早在设计公司的协会和投资合同时，应预先保留合理的时间点和特殊股票转换的机制，以避免仅在将来需要转换时与投资者进行沟通，从而造成不必要的困难。